12月15日，央行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，对冲政府债券发行缴款等短期因素的影响，同时适当供应中长期基础货币，当日人民银行开展500亿元7天期公开市场逆回购操作和14500亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作。本月MLF操作利率为2.50%，持平上月，已连续4个月维持不变。
　　《中国经营报》记者注意到，12月MLF到期量为6500亿元，由于此次实现净投放8000亿元，MLF继续实现“量增价平”续做，净投放量创年内新高。
　　有统计数据显示，央行已经连续13个月超额续做MLF：去年12月、今年1月、2月、3月、4月、5月、6月、7月、8月、9月、10月、11月和12月分别加量进行了1500亿元、790亿元、1990亿元、2810亿元、200亿元、250亿元、370亿元、30亿元、10亿元、1910亿元、2890亿元、6000亿元、8000亿元操作。
　　就此，东方金诚首席宏观分析师王青对记者分析说：“12月MLF连续两个月大规模加量续做，主要是为了支持国债增发。此外，近期市场资金面持续收紧，银行对MLF操作需求也在增加。”
　　“这主要是增发1万亿元国债即将大规模发行，着眼于体现货币政策与财政政策协调配合，控制国债融资成本，稳定货币市场运行，央行显著加大了中长期流动性投放。另外，主要受社会融资规模持续处于高位运行等影响，近期市场资金面偏紧，其中1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率持续高于MLF操作利率，这会直接增加银行对MLF操作量的需求。”王青解释说。
　　东方金诚统计显示，11月1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率月均值升至2.59%，已连续两个月高于2.50%的MLF操作利率；进入12月，截至14日的月内收益率均值进一步升至2.66%；其他DRO07等短端利率也持续运行在短期政策利率（央行7天期逆回购利率）上方。
　　由此在王青看来：“当前正处于推动经济复苏动能持续回升的关键阶段，需要保持市场流动性合理充裕，遏制市场利率过快上行势头，稳定市场预期。可以看到，近期央行持续实施大额逆回购，而大规模加量续做MLF则有助于缓解银行体系中长期流动性压力。”
　　民生银行首席经济学家温彬则认为：“本月MLF延续大幅超额续做，主要源于四个方面：一是缓解流动性紧张预期，强化货币与财政政策协同；二是缓解银行体系中长期流动性压力，稳固对实体经济的支持力度；三是同业存单利率居高不下，远超MLF利率，银行机构对MLF的需求大幅增加；四是在提效率、防空转、稳汇率等多重考量下，传统总量工具空间收窄，MLF等加量续做成为当前政策选择。”
　　温彬还表示，相比降准，央行近期更倾向于增加OMO和MLF投放来平稳流动性。在传统政策空间缩窄、效力有所下降，以及提效率、防空转、稳汇率等考量下，央行或更多以公开市场操作等方式来均衡流动性，同时结构性工具也有望发挥更大作用，以实现“灵活适度、精准有效”。
　　王青也认为，MLF连续大规模加量续做，意味着央行针对国债增发实施降准的概率在下降。
　　不过，王青同时指出，短期内全面降准仍有可能落地。截至本月，MLF余额已达70750亿元。历史规律显示，当MLF余额超过5万亿元，央行降准概率会相应增加。这主要是为了优化银行体系资金结构，增强银行经营稳健性。
　　对于即将出炉的LPR报价，多数业界专家认为，LPR报价保持不变的可能性较大。
　　王青认为，鉴于12月MLF操作利率不动，加之政策面正在引导银行降低实体经济融资成本，以及前期存量首套房贷利率较大幅度下调后，银行净息差持续低位下行，报价行降低LPR报价加点的动力不足，预计12月20日两个品种的LPR报价保持不变的可能性较大。
　　温彬也称，“12月MLF利率保持稳定下，本月LPR报价预计维持不变。”
（文章来源：中国经营网）